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來(lái)源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報(bào)正文

期貨方面：

4月4日，塑料(8076, -130.00, -1.58%)2305合約高開(kāi)后減倉(cāng)震蕩下行，最低價(jià)8170元/噸，最高價(jià)8265元/噸，最終收盤(pán)于8191元/噸，在60日均線下方，跌幅0.59%。持倉(cāng)量減少8497手至285132手。

PE現(xiàn)貨市場(chǎng)部分上漲50元/噸，漲跌幅在-0至+100元/噸之間，LLDPE報(bào)8250-8350元/噸，LDPE報(bào)8800-8900元/噸，HDPE報(bào)8500-9050元/噸。

基本面上看，供應(yīng)端，蘭州石化HDPE、廣東石化全密度、塔里木石化等檢修裝置，塑料開(kāi)工率上升至89.9%，較去年同期高了6.8個(gè)百分點(diǎn)，處于中性水平。廣東石化、海南煉化投產(chǎn)。

需求方面，截至3月31日當(dāng)周，下游開(kāi)工率繼續(xù)回升0.03個(gè)百分點(diǎn)至50.36%，較去年農(nóng)歷同期高了6.56個(gè)百分點(diǎn)，但低于過(guò)去3年平均1.21個(gè)百分點(diǎn)，訂單不佳，需求有待改善。

月底石化停銷(xiāo)結(jié)算結(jié)束，周二石化庫(kù)存下降2萬(wàn)噸至81.5萬(wàn)噸，較去年同期低了7.5萬(wàn)噸，（與去年差距縮小較多是因?yàn)槿ツ?月下旬的庫(kù)存大幅下修），但相比往年同期，石化庫(kù)存目前依然壓力不大，壓力在于社會(huì)庫(kù)存。

原料端原油：布倫特原油06合約反彈至85美元/桶，東北亞乙烯價(jià)格環(huán)比持平于970美元/噸，東南亞乙烯價(jià)格環(huán)比持平于950美元/噸。

石化春節(jié)后庫(kù)存消化，相比往年農(nóng)歷同期，石化庫(kù)存壓力不大，但目前部分廠家新增訂單不佳，社會(huì)庫(kù)存存有壓力，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況，國(guó)內(nèi)進(jìn)一步放開(kāi)疫情防控措施，使得市場(chǎng)對(duì)于聚烯烴的需求轉(zhuǎn)好有一定的期待，中國(guó)3月制造業(yè)PMI回落至51.9%，但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，宏觀好轉(zhuǎn)將推動(dòng)塑料反彈，相對(duì)來(lái)說(shuō)，PP新增產(chǎn)能壓力更大，而步入塑料下游地膜旺季，可以做多L-PP價(jià)差。

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